■板块前瞻 本周分析师关注度最高的前20只股票中,银行类股票攀升至11只,较上周增加3只;房地产和白酒类股票各有3只个股上榜;其余3只个股分布于煤炭、钢铁、汽车制造3个行业中。受存款准备金率提升、央行
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2010/2/4 第19版

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煤炭股价下跌与景气向好背离

■板块前瞻

本周分析师关注度最高的前20只股票中,银行类股票攀升至11只,较上周增加3只;房地产和白酒类股票各有3只个股上榜;其余3只个股分布于煤炭、钢铁、汽车制造3个行业中。受存款准备金率提升、央行回收流动性影响,煤炭板块深度调整,煤企盈利能力则持续好转,股市与实体经济出现背离。现就煤炭行业做简要分析。

1月,受降温、降雪、冰冻天气影响,电厂存煤快速下降,安徽等省直供电厂存煤不足5天,远低于15天的安全存煤天数。受此影响,电煤价格全线上涨,秦皇岛港口电煤价格升至850元/吨,一个月时间上涨40%,与此同时,沿江电厂、坑口、长约合同煤价应声上涨,并带动焦煤、喷吹煤等煤种价格上涨。

展望未来煤炭价格走势,相对于动力煤,上海证券维持焦煤、喷吹煤行业更有上涨空间的观点。他们认为,电力消费是反映经济活跃程度的重要指标,经济复苏首先带动电力消费,增加对动力煤需求,致使动力煤价格率先上涨。动力煤需求的增幅和总体经济的复苏情况紧密相连,不太可能出现过大需求增幅。焦煤、喷次煤与钢铁行业需求联系更紧密,因钢铁行业复苏相对比较滞后,焦煤和喷吹煤价格上涨滞后于动力煤。反观远景,钢铁行业复苏值得期待,国内钢铁产量增加,国外钢厂也纷纷表示将增加产能。国内外钢铁市场复苏将直接带动焦煤和喷吹煤需求,较动力煤而言,焦煤和喷吹煤后市上涨空间更大。

随着煤价的逐步上涨,煤企盈利正恢复至历史中线之上,但受到政策、系统性风险影响,煤炭股价上月下跌24%,股市与实体经济出现背离。安信证券认为,近期煤炭股价明显跑输大市,主要的原因在于紧缩政策的不断推出,造成了未来预期的改变;就基本面而言,煤企仍在扩张。

上海证券指出,调整充分提供进场机会。煤炭与消费用燃料指数2009年12月份指数下跌2.04%,2010年1月下跌17%,连续两个月下跌。但煤炭板块基本面保持强势,经济增长对煤炭需求旺盛;煤炭估值更具有吸引力,为投资者提供低位购买机会。

国都证券判断,2010年电煤价格上涨趋势基本确立,而焦煤供需偏紧,未来调价的可能性较大。煤炭历来有高分红、高配送的传统,国阳新能、潞安环能等公司皆有可能。建议左侧投资者近期可逢低介入,但考虑到紧缩信贷、抑制通胀、美元等因素拖累大盘走势,加之资源税、煤电联动等政策不明朗,建议右侧投资者持币观望,待节后市场明朗再介入。

今日投资 杨艳萍
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