■选股思路
去年机械行业产销额均首次突破10万亿大关，机械工业已经连续7年产销额每年上一个新的万亿元台阶。收缩的政策调整不改行业复苏趋势，在宏观经济复苏的有力支持下，机械行业盈利能力出现明显改观：自2009年一季度触底反弹以来，毛利率持续改善；我们认为2010年行业整体毛利率较仍会进一步提升。
工程机械行业政策调整，殃及池鱼？在城镇化、4万亿投资的惯性拉动、房地产新开工面积维持高位等因素的影响下，国内需求依然会相对稳定，另外考虑到出口恢复性的增长，2010年工程机械行业依然会有好的表现。股市经过此次调整，工程机械板块的安全边际明显提升，投资机会开始显现。
投资策略：短期看业绩，长期看出口。我们期望2010年工程机械行业出口带来惊喜，但“一枝独秀不是春”，我们也寄希望于国内需求能够保持稳定。从目前情况看，我们依然坚持国内需求稳定、出口明显改善的判断。工程机械行业作为强周期性行业，受到信贷紧缩等利空因素的影响，短期内难以具备大幅上涨的动力，但从长期来看，目前应该是战略建仓的良机。
出口有望成为2010年全年的亮点，出口弹性大的安徽合力、山推股份可以成为关注目标，短期从年报行情的角度看，三一重工、中联重科、柳工和徐工机械可以重点关注。
机床行业需求差异导致机床行业发展分化。2009年金切机床总体表现呈复苏态势，全年累计销售58.03万台，同比下降5.98%，单月数据看，复苏趋势更明显。金切数控机床表现更好，全年销售同比增长17.75%，尤其是去年11、12月份，同比数据超过60%。
下游行业需求的差异化导致了机床行业发展的分化，我国装备制造业的大型化趋势构成了高档、重型数控机床的有效需求。我们看好昆明机床、秦川发展和法因数控。
铁路设备行业无惧“调整”，景气依旧。我国铁路2010年计划安排固定资产投资将达到创纪录的8235亿元，其中铁路基建投资在2009年激增79%的基础上，2010年将攀升近17%，达到7000亿元。且今后三年，每年至少7000亿元。政策调整无碍行业的持续景气，我们依旧看好中国南车和中国北车。
齐鲁证券 孙绍冰
