浙商论市
了结套期保值头寸有两种方式，即到期平仓和实物交割。初接触期货者总以为要在期货市场上交割，将期货市场作为产品销售的远期市场。事实上，通过套期保值，我们只需是锁定价格波动的风险，而不必去实物交割。而且在多数情况下，期货交割并不等同于现货贸易，由于在具体实施上要受到交割制度的诸多限制，例如交割时间、交割仓库、交割产品、交割地点不能灵活选择，而且存在运费、检验、出入库等诸多交割成本，实物交割并不经济。
套期保值的核心作用在于利用期货与现货价格波动高度一致的特点，通过期货合约的操作锁定现货价格波动的风险，实现价格管理和实物流基本分离。企业套保操作，不改变其实物购销渠道，但可以通过期货更加优化。当期货头寸的盈利远远超过现货销售的亏损时，完全可以及时平仓来兑现这部分利润；而当期货盈利不足以弥补现货亏损，甚至期货头寸出现较大亏损时，可以采取实物交割的方式避免实际损失的发生。
（待续）（永安期货）
钢材期货套期保值（四）——交割
目前，政府对于经济过热，通货膨胀和资产价格泡沫的担忧，使得其政策变化充满不确定性，但总体的方向是，流动性收缩的时间表和力度，都会超过我们的预期。而且实体经济，尤其是欧美的经济状况，可能会低于市场的期望。因此在这种背景之下，宏观经济与政策的不确定是大宗商品价格再次上涨的最大压力。
基本金属方面，上周继续下挫，临近春节，中下游消费大幅回落。欧盟中几国债务危机爆发，欧美实体经济复苏低于市场预期，铜消费未能达到预估值。基本面、资金面双双偏空，共同施压铜价,短期仍将继续向下寻求支撑。天然橡胶方面，在上周经过多空60日均线附近的激烈争夺之后，周五随着隔夜大宗商品的暴跌而结束。良好的基本面并未给予天然橡胶以价格的支撑，相反美元升值、原油、黄金以及基本金属的暴跌则成为拖累胶价走低的重要因素。农产品方面，农产品前期的慢牛行情即使在宏观经济面回收流动性泡沫的政策举动下也不具备大幅下跌的空间，而前期豆价的走弱令豆类基本面利空因素消化，后期进入南美天气和需求炒作阶段，利多可能性偏大。预计豆类后市仍然保持宽幅震荡，底部逐渐抬升的格局。
（浙商期货 宋超）
