■跟踪大资金
我们根据基金重仓电力股票的变动情况进行了分析，发现2009年四季度末基金重仓电力股市值环比减少32%，显示基金在继续减持电力股。
相对于2009年三季报公布投资组合的492只基金的重仓股总市值6468亿元，四季度末全部基金重仓股总市值达到7816亿元，环比增长了20.85%。但电力股票基金重仓持有市值，则从三季度末的59.94亿元减少到四季度末的40.76亿元，被机构资金抛弃，被基金重仓的股票市值增长率在47个天相二级行业中排名倒数第六。
尽管电力行业内大部分公司不受基金青睐，但也有部分基本面有独特利好因素的股票得到了基金增持，分别是川投能源、粤电力、穗恒运、富龙热电和天富热电。五家公司在三季度末均未进入基金重仓股行列，四季度各被一家基金重仓，持有股票数分别为1346万股、3796万股、340万股、110万股和240万股，占公司流通股的比例分别为4%、1.91%、1.28%、0.55%和0.37%。
与2009年三季度相比，对于电力行业龙头，尽管基金没有完全抛弃，但是也进行了不同程度的减仓。重仓持有内蒙华电的基金数由3家减少到1家，总持股数占其流通股的比例由2.74%下降到1.36%，还有长江电力、华能国际等被减持均较为严重。另外，2009年四季度有6只电力股票退出了基金重仓股的行列，分别是申能股份、韶能股份、国投电力、桂冠电力、赣能股份和深圳能源。
2009年内电力需求不断回升，加上电煤价格在前三季度较为平稳，电企盈利状况较2008年有一定改善。但2009年四季度电煤价格再次大幅度上涨，2010年合同煤价也上涨了40元/吨，2010年电力企业盈利状况面临再次恶化的风险，预计暂时难以见到行业性投资机会。部分基本面继续改善，净利润有望同比提高，还有资产注入预期的上市公司表现值得期待。建议重点关注煤价涨幅可能低于全国平均水平，业绩将大幅增长的内蒙华电，具有资产注入预期的黔源电力和摆脱债务负担，具有规模成长潜力的西昌电力。
目前电力板块主要的投资风险在于：电煤价格如果保持目前高位，电力公司将再次面临大面积亏损，部分企业甚至可能出现资金链断裂；电企负债率较高，如果银行加息将会对业绩形成又一重大打击。
天相投顾基础能源组
